Der Film verwischt die Grenzen zwischen Horror und dessen Dokumentation. Er beleuchtet tatsächliche bekannte Ereignisse von Hexerei und Okkultismus aus der Geschichte ebenso wie die Mythen um Satan und dessen Anbetung in Spielszenen bis hin zum Zeitpunkt seiner Entstehung (1922). Bis heute gilt "Hexen" als ein erschreckender Beitrag zur frühen Filmgeschichte und als Meisterwerk aus den Anfängen des (Horror-)Kinos.

Magda Vang arbeitet als Klavierlehrerin. Von ihrem Verlobten Knud Svane wird sie während der Sommerzeit in das Pfarrhaus seiner Eltern eingeladen und reist erfreut in die Ferien. Unweit des Hauses lässt sich der „Cirkus Fortuna“ nieder und der vorbeireitende Artist Rudolf Stern flirtet sofort mit Magda. Später in der Nacht steigt Rudolf über eine Leiter in Magdas Schlafzimmer ein. Beide fallen sich leidenschaftlich in die Arme und Magda flieht mit ihm. Zurück lässt sie einen Abschiedsbrief für Knud. Knud bittet Madga um eine Unterredung in einem separaten Raum. Die Unterhaltung wird von Rudolf gestört und es kommt zum Handgemenge zwischen beiden Männern. Magda gelingt es, Knud auszusperren. Als Rudolf ihr gegenüber handgreiflich wird, ersticht sie ihn in Notwehr. Sie bricht über dem Leichnam zusammen. Wenig später erscheint die Polizei und führt sie ab.

Dr. Mabuse ist ein Mann mit vielen Gesichtern und unterschiedlichen Identitäten. Er setzt seine Geliebte auf den jungen Millionär Hull an, setzt ihn unter Hypnose und nimmt ihm beim Glückspiel ein Vermögen ab. Durch Hull kommt Staatsanwalt von Wenk auf Mabuses Spur. Es gelingt ihm, sich den hypnotischen Kräften des Spielers zu widersetzen. Wenig später entkommt er knapp einem Anschlag...